保持战略定力、再现稳健势能 泸州老窖上半年实现营收、净利两位数双增

白酒行业今年全面迈入深度调整期，酒企业绩明显分化。在这样的背景下，泸州老窖上半年营收、盈利双双保持两位数增长，全年目标成功过半，再次展现名酒的稳健势能。

回顾上半年表现可以看出，泸州老窖依旧保持战略定力，多项业绩指标持续优化，并在营销、科技等方面持续高投入，为穿越周期实现高质量发展充分蓄力。

无论行业快慢，泸州老窖总能保持稳定发挥。

今年上半年，全国白酒企业销售收入同比增长11%，泸州老窖营收同比增长15.83%，增长再次超出行业水平。事实上，仅仅是2024年上半年，泸州老窖的营收就已经超出2020年全年。

对比自身目标，泸州老窖2024年的经营计划是全年力争实现营收同比增长不低于15%，上半年营收涨幅高于全年目标，成功实现目标过半。

营收规模持续扩大，带动现金流稳健增长。上半年，泸州老窖经营活动产生的现金流量净额82.25亿元，同比大涨45.63%，原因正是销售增长带来充沛的现金增量。

与此同时，盈利能力也在持续提升。上半年泸州老窖归母净利润首次突破80亿元，保持两位数增长。酒业毛利率继续提升至88.86%，同比增长0.16个百分点。

众所周知，由于千元级大单品国窖1573体量不断增长，泸州老窖的盈利能力在行业具有优势。近年随着低度国窖需求持续提升、泸州老窖系列产品扩容，中高端产品矩阵进一步完善；与此同时，充分捕捉不同消费群体的需求，中端、大众产品也保持增长，巩固收入塔基。

分产品来看，上半年“中高档酒类”收入突破150亿大关，达到152.13亿元，同比增长17.12%，“其他酒类”收入16.25亿元，同比增长6.86%，证明泸州老窖近年推进的“双品牌、三品系、大单品”战略成果卓著，展现出较强的经营韧性。

“国窖1573品牌在国内市场全面覆盖，海外市场全力扩张；泸州老窖品牌在粮仓市场筑垒精耕，机会市场站稳渗透，名酒复兴捷报频传；重点销售区域拓展突破工程纵深推进，市场消费进一步激活，市场占比进一步提升。”半年报进一步总结。

与此同时，泸州老窖“线上拓展与线下融合、海外布局与墙内开花”的路径更加清晰。上半年，泸州老窖传统渠道收入同比增长15.38%，新兴渠道收入同比增长32.83%；境内收入同比增长15.81%，境外收入同比增长21.8%。

亮眼的市场表现充分提振了经销商群体信心。上半年泸州老窖经销商总数达到1861家，净增加47家，上半年合同负债23.42亿元，相比往年同期再创新高。

投资者们已经提前布局。二季度末，泸州老窖股东户数超过14.76万户，环比大涨25%，招商中证白酒指数基金持股环比也出现了两位数增长。

面对投资者的高度认可，上半年泸州老窖控股股东泸州老窖集团也完成了一轮增持，通过竞价交易累计增持114万股，增持金额超2亿元，以真金白银彰显对公司前景的信心。上市以来，泸州老窖已经累计现金分红超过433亿元，让投资者分享到实实在在的企业经营红利。

回顾今年以来的表现，泸州老窖在营销方面高站位、有节奏、多亮点，有力支撑了市场动销。

今年围绕“中国浓香700年”主线，泸州老窖推出的一系列营销活动，通过丰富文化内涵有效提升品牌势能。

先是1月，泸州老窖携手“泸州老窖·国窖1573文化传播大使”成龙推出年度品牌主张《龙的传人 浓的传承》，以龙年“最浓CP”在春节前夕亮相，为旺季品牌传播、产品动销打响前阵；后在二季度“中国浓香700年”主题展览正式开启，用翔实资料彰显700年浓香白酒传承历史；再到6月，泸州老窖成功获评“中国浓香型白酒起源地”认证，进一步深化品牌的历史厚度。

在具体营销活动的形式上，泸州老窖也找到了适合自己的差异化优势。

今年是体育大年，泸州老窖先后携手澳网、国际乒联世界杯等国际级赛事IP，并作为“TEAM CHINA中国国家队荣誉赞助商”在巴黎奥运期间高调亮相法国，掀起体育营销高潮；“封藏大典”“窖主节”等特色文化IP活动持续升级，已经成为泸州老窖扩散品牌影响力的重要阵地。

着重于当下的营销动作之外，泸州老窖同样在放眼长远，大力投入科技创新。

泸州老窖近年加速构建“数智老窖”，构建新时期的新增长动能。半年报显示，上半年泸州老窖研发投入同比增长6.6%，创下历年同期新高。近5年，泸州老窖的研发投入共计近6.6亿元，创新研发投入复合年均增长率达24.69%。

去年泸州老窖开启“数字化元年”，率先在行业大规模推开了五码关联数字化产品，通过数智化手段赋能品牌增长，提升泸州老窖对消费端、渠道端的洞察力。

反馈到财报上，泸州老窖不仅业绩保持增长，其费用开支也保持了克制。上半年在营收同比增长15.84%的情况下，销售费用仅同比增长11.42%，管理费用则是同比减少6.42%，说明其费用投入效率得到进一步优化。

白酒行业深度调整期已然来临，能否立于势头之上，取决于有所为有所不为。

上半年，泸州老窖坚持战略定力最终实现稳健增长，并确保重点投入着眼长期高质量发展，有望以更好的体魄引领新周期。