耐力跑步和价值投资虽然是两个不同的世界，但它们却有相似之处。两者似乎都倾向于采用极端化的、低-高强度8-2开的策略来选择工作强度。在耐力跑步中，这种选择可以让身体建立耐力，而不会因过度训练而受伤。在价值投资中，它允许投资者树立信念，而不会因为过度交易而损失金钱。
我是一个价值取向的投资者。我也是一名休闲马拉松运动员。当我妻子最近把一个跑步俱乐部的会员资格作为礼物送给我时，我发现这两个世界之间存在意想不到的联系。这种联系不仅让我重新思考了我的马拉松跑步方式，也让我重新思考了自己对企业管理的理解。跑步俱乐部有像我这样的消遣型人士，但也有竞技型的耐力运动员。这些人是你看到在起跑线最前端开始比赛的人。他们也是那些在完成比赛时成绩名列前茅的人。对于这个竞技型群体来说，跑步不是业余爱好。它类似于全职职业，需要专门指导和认真培训的职业。我一直敬佩这些努力竞争的跑步选手，远远地惊叹于他们鼓舞人心的表现。加入跑步俱乐部让我有机会与他们并肩跑步，并密切观察他们的训练方式。我对自己的收获大感意外。低强度。感觉很轻松，而且速度相对缓慢——就像一个人几乎没在努力。中等强度。这需要将自己逼到不舒服的地步，但远未达到开足马力的程度。通常，像我这样的休闲跑步者几乎总是坚持中等强度。它让人觉得具有挑战性，且吸引人——不舒服，但也不是那么无法忍受。它与我们带到比赛中的强度水平相当，因此时间花费似乎非常值得。从直觉上讲，我们遵循的是过去“像你要参赛一样去练习”的指令。相比之下，许多竞技型跑步者将80%左右的训练时间用来进行低强度训练。他们故意拖延，以如此轻松的速度有条不紊地打下里程基础，以至于看起来他们根本没有做什么。余下的训练时间——另外那20%——主要用于高强度训练。这些都是极其专注、艰苦的训练，具有超人那样的爆发速度和力量。中等强度训练怎么样？竞技型群体几乎没有花时间做这件事。他们认为这是浪费精力。我曾听到耐力专家这样描述过：“太多的劳累换来太少的收获。”事实上，研究人类耐力的科学家发现，极端化的低-高强度训练方法可以最大限度提高比赛成绩，同时降低严重受伤的风险。许多世界级的跑步选手、自行车手、滑雪运动员和铁人三项运动员都是以这种方式进行训练的。这一理念也开始进入日常文化，耐力运动方面的畅销书以及“高强度间歇训练（high intensity interval training, HIIT ）”方面的文章都强调了这一点。这种极端化的耐力训练方法立刻让我想起了著名的价值投资者沃伦·巴菲特（Warren Buffett）。巴菲特称他的投资方式是“近乎树懒的怠惰”。他大部分时间都花在阅读年报、浏览商业刊物以及与同事和联系人交谈上。他刻意打下了投资知识的基础——这可能看起来根本没做什么事情。然而，他偶尔会以极度旺盛的精力采取行动，在少数罕见的情况下进行大规模投资。与巴菲特的做法相反，研究表明，消遣型投资者通常总是在“做点什么”——通过一连串“中等”点滴交易不断涉足市场。
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