可可涨价至历史新高！巨头扛不住了？

当地时间8月1日，好时公司公布了2024年第二季度业绩，同时更新了2024年净销售额和盈利展望。财报显示，好时今年第二季度每股收益1.27美元，远低于分析师普遍预期的1.44美元，同比下降36.8%；利润同比下降37%；营收达21亿美元，低于23亿美元的预期，同比下降17%。同时，好时将2024年全年利润预期从持平下调至下降1%~3%。

在一份声明中，好时首席执行官米歇尔·巴克（Michele Buck）将销售放缓归因于“消费者缩减了支出”。而该公司将利润恶化归因于巧克力公司面临的具有挑战性的宏观经济形势：可可价格飙升。

好时首席财务官Steven Voskuil在预先录制的电话会议上表示，公司预计较高的可可价格将削弱巧克力的产量，从而导致利润率有所下降。

可可豆是制作巧克力的关键原料。今年早些时候，可可豆的期货合约价格飙升至历史新高。目前，可可豆的价格是三年前的三倍多，扰动其价格的主要原因是西非和中非的恶劣天气影响作物生长。

中粮期货研究院软商品研究员周航此前接受21世纪经济报道记者采访时指出，可可豆价格跳涨，导致以巧克力制造商为代表的终端用户无法以较低的成本获取巧克力原料，进而影响其经营，并且已采取提价的方式将部分成本转嫁给消费者。2024年对于可可豆的终端用户来说是采购难度非常大的一年，巧克力、糖果、巧克力饮品等食品面临较大的涨价风险。若可可价格长期维持高位，则可能对巧克力食品消费产生深远的影响。

巧克力生产商业绩不及预期

8月1日，美国市值第三大的食品制造商好时宣布下调年度利润和销售预期，第二季度销售额同比下降近17%。7月30日，拥有奥利奥等知名品牌的零食生产商亿滋国际公布的财报显示其第二季度营收不及预期。这在一定程度反映出消费者对糖果和巧克力的支出持“谨慎”的态度。

在过去两年里，为应对食糖与可可等大宗商品成本上涨，包括好时、亿滋国际等在内的巧克力生产商纷纷提高产品价格，市场对其产品需求有所下降。

好时首席执行官米歇尔·巴克（Michele Buck）指出：“我们已经通过定价来覆盖一些预期的通胀，未来几个月将继续与零售伙伴保持密切合作。”

亿滋国际董事长兼首席执行官德克•范德普特(Dirk Van de Put)则指出，随着通胀放缓，消费者情绪可能开始发生变化。Van de Put表示: “我们将继续在巧克力、饼干和烘焙零食方面进行长期投资，因为这些核心品类仍然是消费者的最爱。消费者对我们的标志性品牌组合有着很高的忠诚度。我们仍然有信心、有能力继续应对波动的投入成本。亿滋国际在产品结构上有优势，可以加速巧克力产品的长期增长。”

可可价格10月或出现调整

亿滋国际首席执行官Dirk Van de Put在7月30日的公司收益电话会议上表示：“我们预计可可市场将很快调整到更可持续的价格。”该公司首席财务官Luca Zaramella补充称，下一季可可作物的前景"令人鼓舞"，更加清晰的价格趋势可能会在9月出现。

CFRA Research分析师阿伦·孙达拉姆(Arun Sundaram)说：“鉴于今年可可作物的早期迹象令人鼓舞，我们应该会看到可可市场可能在秋季出现调整。”

从供应方面来看，世界上大部分可可豆产自西非和中非，加纳和科特迪瓦是可可主要生产和出口国。

今年6月，加纳可可监管机构预测，由于天气条件改善提高了可可产量，加纳2024/25年度的可可产量将从2023/24年度的42.5万吨反弹至70万吨。这是看跌可可价格的一个因素。加纳的2024/25年度可可收获将于10月开始。

不过，全球最大的可可生产国科特迪瓦的可可产量下降，短期内为可可价格提供了潜在支撑。7月29日，科特迪瓦政府公布的数据显示，从去年10月1日到今年7月28日，科特迪瓦农民向港口运送了165万吨可可，同比下降29%。贸易商Ecom Agroindustrial预计，在今年9月结束的2023/24销售年度，科特迪瓦的可可产量将同比下降21.5%至175万吨的8年低点。

此外，短期内库存情况也对可可价格有一定支撑。洲际交易所（ICE）监测的美国港口可可库存7月31日降至3年半低点，约294万袋。